课程讲义 >>答疑编号:NODE00778100050300000207

　　【例·计算题】一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预期ABC公司未来3年股利将高速增长,成长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。要求计算该公司股票的内在价值。
『正确答案』
　　投资最低报酬率为15%
　　
　　前三年的股利收入现值
　　＝2.4×（P/F,15%,1）＋2.88×（P/F,15%,2）＋3.456×（P/F,15%,3）＝6.539（元）
　　第四年及以后各年的股利收入现值
　　＝D₄/（Rs-g）×（P/F，15%，3）
　　＝3.456×（1＋12%）/（15%-12%）×（P/F，15%，3）
　　＝84.831（元）
　　股票价值＝6.539＋84.831＝91.37（元）
　　【提示】
　　本题计算还可以采用如下方式进行：
　　股票价值＝2.4×（P/F,15%,1）＋2.88×（P/F,15%,2）＋[3.456/（15%－12%）]×（P/F，15%，2）＝91.37（元）
【提问内容】老师我有点没明白这个前3年20%的成长率也应该是属于固定增长的模型啊

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【回复内容】您的问题答复如下：
您的理解有误，固定增长模型必须是满足股利是永续的，因此前三年的期限不是永续的。祝您学习愉快！

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