课程讲义 >>答疑编号:NODE00757300050400000309

　　【例5－6】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。
『正确答案』
　　【按照一般模式计算】
　　
　　【按照贴现模式计算】
　　
　　现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6
　　现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K_b，5）
　　＋200×（P／F，K_b，5）
　　＝16×（P/A，K_b，5）＋200×（P/F，K_b，5）
　　16×（P/A，K_b，5）＋200×（P/F，K_b，5）＝199.6
　　用8%进行第一次测试：
　　16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）
　　＝16×3.9927＋200×0.6806
　　＝200＞199.6
　　用9%进行第二次测试：
　　16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）
　　＝16×3.8897＋200×0.6499
　　＝192.22＜199.6
　　采用内插法：

折现率	现金流出现值
8%	200
Kb	199.6
9%	192.22

　　
　　解之得K_b ＝8.05%
【提问内容】

老师好 ，这个公式怎么导出来的200×（1－0.2%）＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K_b，5）
　　＋200×（P／F，K_b，5）？

而且此处为什么要乘（P/A，K_b，5） 糊涂了。

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【回复内容】您的问题答复如下：
您写的是银行借款的一般模式计算公式，这里要使用的是贴现模式。所以就是用现金流入现值=现金流出现值，倒挤出资本成本率。
因为要每年支付利息，相当于一个5年的年金，所以求现值时要乘以年金现值系数。

祝您学习愉快！

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