答疑编号:10743597
2014-11-04 20:48:27 来源：
A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2012年的有关资料如下：
（1）销售收入1000万元，销售成本率（不含折旧与摊销）为60%，销售和管理费用（不含折旧与摊销）占销售收入的15%，折旧与摊销占销售收入的5%，债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元（估计不具有可持续性）。资产减值损失为14万元（金融活动），公允价值变动损益为2万元（金融活动），营业外收支净额为5万元。
（2）资产负债表中的年末数，经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元。
（3）甲公司的平均所得税税率为20%，加权平均资本成本为10%，可以长期保持不变。
要求：
【小题1】预计2013年的税后经营利润比2012年增长10%，计算2013年的税后经营利润；
【正确答案】进行价值评估，预计经营利润时，不考虑不具有可持续性的项目，也不考虑债权投资收益，所以，2013年的税后经营利润＝1000×（1－60%－15%－5%）×（1－20%）×（1＋10%）＝176（万元）。
【小题2】预计2013年的经营营运资本增长率为8%，计算2013年的经营营运资本增加数额；
【正确答案】2013年的经营营运资本增加数额＝（40＋200－80）×8%＝12.8（万元）
【小题3】预计2013年的净经营长期资产增长率为5%，计算2013年的净经营长期资产增加数额；
【正确答案】2013年的净经营长期资产增加数额＝（400－120）×5%＝14（万元）
【小题4】预计2013年的折旧与摊销增长10%，计算2013年的营业现金毛流量、营业现金净流量和实体现金流量；
【正确答案】2013年的折旧与摊销＝1000×5%×（1＋10%）＝55（万元）
2013年的营业现金毛流量＝176＋55＝231（万元）
2013年的营业现金净流量＝231－12.8＝218.2（万元）
2013年的资本支出＝14＋55＝69（万元）
2013年的实体现金流量＝218.2－69＝149.2（万元）
2013年的营业现金毛流量＝176＋55＝231（万元）
2013年的营业现金净流量＝231－12.8＝218.2（万元）
2013年的资本支出＝14＋55＝69（万元）
2013年的实体现金流量＝218.2－69＝149.2（万元）
【小题5】假设从2014年开始，预计实体现金流量每年增长10%，从2016年开始，实体现金流量增长率稳定在5%，不查资金价值系数表，计算甲公司在2013年初的实体价值。
【正确答案】甲公司在2013年初的实体价值＝149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，10%，3）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）
＝149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，1）
＝149.2×（P/F，10%，1）×24
＝149.2/（1＋10%）×24
＝3255.27（万元）
【提问内容】＝149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，1）
＝149.2×（P/F，10%，1）×24
＝149.2/（1＋10%）×24
＝3255.27（万元）
老师：
债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元（估计不具有可持续性）。资产减值损失为14万元（金融活动），公允价值变动损益为2万元（金融活动），营业外收支净额为5万元。
是不是在考试中，只要是计算价值评估，上面这些就都可以不看？
【回复内容】您的问题答复如下：
不是的，虽然计算价值时，不考虑不可持续性的项目，但是在作答时需要写明“进行价值评估，预计经营利润时，不考虑不具有可持续性的项目，也不考虑债权投资收益”的，建议您仔细阅读题目条件和采用答案的作答方式。
祝您学习愉快！