实体现金流量风险
2014-11-04 20:40:47 来源：
【提问内容】老师，还是不太明白为什么实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险？
【回复内容】您的问题答复如下：
股权现金流量是包含财务风险的实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，计算实体现金流量时，认为债权人也是投资者，债权人投入的资金与股东投入的资金没有任何差别。对于同一个项目而言，不管筹资方式如何，由于投入的资金总量相同，因此，实体现金流量一定相同，与筹资方式无关。财务风险是由于负债的存在而产生的，某现金流量是否包括财务风险指的是该现金流量是否受债务现金流量的影响，对于同一个项目而言，当债务现金流量增加时，由于实体现金流量不变，所以，股权现金流量会等额减少。因此，实体现金流量不包括财务风险，而股权现金流量包括财务风险。所以实体现金流量风险小于股权现金流量的风险。
加权平均资本成本是股权资本成本和债权资本成本的加权平均值，而股权资本成本高于债权资本成本，所以股权资本成本高于加权平均资本成本。也可以从现金流量的风险来考虑，由于实体现金流量风险小于股权现金流量的风险，所以加权平均资成本是小于股权资本成本的。
祝您学习愉快！
为什么股权资本成本高？
【回复内容】您的问题答复如下：
股权现金流量是包含财务风险的实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，计算实体现金流量时，认为债权人也是投资者，债权人投入的资金与股东投入的资金没有任何差别。对于同一个项目而言，不管筹资方式如何，由于投入的资金总量相同，因此，实体现金流量一定相同，与筹资方式无关。财务风险是由于负债的存在而产生的，某现金流量是否包括财务风险指的是该现金流量是否受债务现金流量的影响，对于同一个项目而言，当债务现金流量增加时，由于实体现金流量不变，所以，股权现金流量会等额减少。因此，实体现金流量不包括财务风险，而股权现金流量包括财务风险。所以实体现金流量风险小于股权现金流量的风险。
加权平均资本成本是股权资本成本和债权资本成本的加权平均值，而股权资本成本高于债权资本成本，所以股权资本成本高于加权平均资本成本。也可以从现金流量的风险来考虑，由于实体现金流量风险小于股权现金流量的风险，所以加权平均资成本是小于股权资本成本的。
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