课程讲义 >>答疑编号:NODE00778100100300000305

（二）无税MM理论

命题I	在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关。 【提示】无论负债程度如何，企业加权平均资本成本（税前）保持不变。或者税前加权平均资本成本就是无负债企业的权益资本成本。

　　
【提问内容】

企业的价值为什么用上面的两个式子来计算？这个公式是什么意思

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【回复内容】您的问题答复如下：
上面的两个式子是对无税MM理论的表示，在不考虑所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值是相等的，在MM理论中，假设全部现金流是永续的，公司的息前税前利润具有永续的零增长特征，所以这里可以以永续年金的形式计算企业价值，即有负债企业价值=息税前利润/加权平均资本成本，无负债企业价值=息税前利润/无负债企业的权益资本成本。
祝您学习愉快！

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