无负债的权益资本成本为什么等于税前加权平均资本成本＝1/2×14%＋1/2×6%＝10%？
2014-11-04 20:37:01 来源：
某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的无税股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）万元。
A.142.86
B.333.33
C.60
D.45
【回复内容】您的问题答复如下：
可以参考教材274页的无税MM理论的表达式来理解，这个式子表示的是在不考虑所得税情况下，负债企业的价值与无负债企业价值相等，在式子中EBIT是相等的，所以，无税有负债的加权平均资本成本和无税无负债企业的权益资本成本是相等的。
这里说的权益资本成本是在无负债的情况下。
权益资本成本和股权资本成本是一个意思。
祝您学习愉快！
A.142.86
B.333.33
C.60
D.45
【正确答案】A
【答案解析】税前加权平均资本成本＝1/2×14%＋1/2×6%＝10%，企业无负债的价值＝100/10%＝1000（万元），考虑所得税时企业的股权资本成本＝10%＋（10%－6%）×1.0×（1－25%）＝13%，企业的加权平均资本成本＝1/2×13%＋1/2×6%×（1－25%）＝8.75%，企业有负债的价值＝100/8.75%＝1142.86（万元），债务利息抵税的价值＝1142.86－1000＝142.86（万元）
【提问内容】无负债的权益资本成本为什么等于税前加权平均资本成本＝1/2×14%＋1/2×6%＝10%？
既然是权益资本成本，那为什么还要和债务资本成本加权平均？
股权资本成本和权益资本成本一样吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
可以参考教材274页的无税MM理论的表达式来理解，这个式子表示的是在不考虑所得税情况下，负债企业的价值与无负债企业价值相等，在式子中EBIT是相等的，所以，无税有负债的加权平均资本成本和无税无负债企业的权益资本成本是相等的。
这里说的权益资本成本是在无负债的情况下。
权益资本成本和股权资本成本是一个意思。
祝您学习愉快！