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2014-11-04 20:34:04 来源：
三、企业价值比较法
公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下公司的资本成本也一定是最低的。
1.企业价值计算
公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即：
V＝S＋B
为了计算方便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。
假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：
其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）
2.加权平均资本成本的计算
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
在企业价值比较法中，假定股票的现值等于企业未来的净收益按股东要求的报酬率贴现，而企业未来的净收益可以根据息税前利润-利息费用-所得税计算，如果存在优先股，需要扣除净收益中的优先股股利，股东要求的回报率即权益资本成本，所以股票的市场价值=[（息税前利润-利息）×（1-税率）-优先股股利]/权益资本成本。
祝您学习愉快！
公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下公司的资本成本也一定是最低的。
1.企业价值计算
公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即：
V＝S＋B
为了计算方便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。
假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：
其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）
2.加权平均资本成本的计算
【提问内容】
股票的市场价值公式是怎么来的，为什么是这样的？
【回复内容】您的问题答复如下：
在企业价值比较法中，假定股票的现值等于企业未来的净收益按股东要求的报酬率贴现，而企业未来的净收益可以根据息税前利润-利息费用-所得税计算，如果存在优先股，需要扣除净收益中的优先股股利，股东要求的回报率即权益资本成本，所以股票的市场价值=[（息税前利润-利息）×（1-税率）-优先股股利]/权益资本成本。
祝您学习愉快！