课程讲义 >>答疑编号:NODE00757500060300000103
2014-11-03 22:17:11 来源：
【例题】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。问：两方案何者为优？
【答案】两方案的相关评价指标见下表所示。
互斥投资方案的选优决策 单位：元
思路一：因为甲机床的年金净流量大于乙机床的年金净流量，所以应该选择甲机床。
思路二：将两方案的期限调整为最小公倍年数6年，即甲机床6年内周转3次，乙机床6年内周转2次。按最小公倍年数测算，各方案的相关评价指标为：
（1）甲方案
净现值＝3888+3888×（P/F，10%，2）+3888×（P/F，10%，4）＝9748（元）
或
净现值＝8000×4.3553－10000×0.6830－10000×0.8264－10000＝9748（元）
年金净流量＝9748/4.3553＝2238（元）
（2）乙方案
净现值＝4870+4870×（P/F，10%，3）=8527（元）
或
净现值＝10000×4.3553－20000×0.7513－20000＝8527（元）
年金净流量＝8527/4.3553＝1958（元）
上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
【结论】如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目。
【提问内容】 我想问：如果投资期不少于一年，求年金净流量时，除数的“年金现值系数”里的期限是否包括投资期？（因为例题里都是一资投入，投资期为零时点）
【回复内容】您的问题答复如下：
包括投资期
【答案】两方案的相关评价指标见下表所示。
互斥投资方案的选优决策 单位：元
| 项目 | 甲机床 | 乙机床 |
| 净现值（NPV） | 3888 | 4870 |
| 年金净流量（ANCF） | 2238 | 1958 |
| 内含报酬率（IRR） | 38% | 23.39% |
思路二：将两方案的期限调整为最小公倍年数6年，即甲机床6年内周转3次，乙机床6年内周转2次。按最小公倍年数测算，各方案的相关评价指标为：
（1）甲方案
净现值＝3888+3888×（P/F，10%，2）+3888×（P/F，10%，4）＝9748（元）
或
净现值＝8000×4.3553－10000×0.6830－10000×0.8264－10000＝9748（元）
年金净流量＝9748/4.3553＝2238（元）
（2）乙方案
净现值＝4870+4870×（P/F，10%，3）=8527（元）
或
净现值＝10000×4.3553－20000×0.7513－20000＝8527（元）
年金净流量＝8527/4.3553＝1958（元）
上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
【结论】如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目。
【提问内容】 我想问：如果投资期不少于一年，求年金净流量时，除数的“年金现值系数”里的期限是否包括投资期？（因为例题里都是一资投入，投资期为零时点）
【回复内容】您的问题答复如下：
包括投资期