会计移动课堂 中级财务管理 模拟试题（二）
2014-11-03 22:09:11 来源：
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：
（1）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
（2）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
已知：（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，12%，6）＝0.5066
（P/A，10%，6）＝4.3553，（P/A，12%，6）＝4.1114
要求：
（1）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（2）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
【回复内容】您的问题答复如下：
会给您第二步的步骤分。
（1）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
（2）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
已知：（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，12%，6）＝0.5066
（P/A，10%，6）＝4.3553，（P/A，12%，6）＝4.1114
要求：
（1）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（2）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
【正确答案】（1）债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
（2）设融资租赁资本成本为K，依据资料，有：
6000＝1400×（P/A，K，6）
（P/A，K，6）＝6000/1400＝4.2857
已知：（P/A，10%，6）＝4.3553
（P/A，12%，6）＝4.1114
依据插值法，有：
（K－10%）/（12%－10%）＝（4.2857－4.3553）/（4.1114－4.3553）
解得：K＝10.57%
（3）由于债券筹资的资本成本较低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
【提问内容】如果这个题只做对了第二项，给分吗？第一个算出来是年利率8%，如果按这个结果第三问作出应该选择发行债券，但是发行债券的利率没有算对，算成了8%，得分吗？（2）设融资租赁资本成本为K，依据资料，有：
6000＝1400×（P/A，K，6）
（P/A，K，6）＝6000/1400＝4.2857
已知：（P/A，10%，6）＝4.3553
（P/A，12%，6）＝4.1114
依据插值法，有：
（K－10%）/（12%－10%）＝（4.2857－4.3553）/（4.1114－4.3553）
解得：K＝10.57%
（3）由于债券筹资的资本成本较低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
【回复内容】您的问题答复如下：
会给您第二步的步骤分。