第一问
2014-11-03 22:06:11 来源：
B公司2013年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元。2013年末有关资产负债表资料如下（金额单位：万元）：
其中流动资产和流动负债均为经营性的，且与销售额成正比例变动。非流动资产与销售额没有固定变动关系。
B公司的财务人员分别有不同的观点：
甲财务人员：预计2014年预计销售额能够实现5500万元，需要增加100万元的固定投资，企业受到竞争环境的影响销售净利率降低为6%，为了稳定股东的状态，股利支付率要提高到80%；
乙财务人员：预计2014年销售额为6000万元，由于受到大经济环境的影响，2014年公司可以获得外部融资额预计只有440万元。
丙财务人员：为了满足企业的资金需求，由于银行自2013年下半年就出现“钱荒”，建议企业采取发行股票或者发行债券的方式筹集资金。
要求：
1.根据甲财务人员的观点，B公司2014年的外部融资额为多少？
2.根据乙财务人员的观点，在销售净利率不变的情况下，B公司2014年可以支付多少股利？
3.根据丙财务人员的观点，从社会资本配置及融资交易活动角度划分，B公司采取的是何种融资方式？
【回复内容】您的问题答复如下：
非常抱歉，之前的题目有误，老师已经改正，您再看一下，您的计算思路是正确的。
【提问内容】第二问，资产增加：（6000-5000）*6000/5000=1200万，
负债增加：（6000-5000）*2000/5000=400万，
资产增加-负债增加-外部融资额=1200-400-200=600万，这600万元都是要从内部融资的
之前销售净利率=400/5000=8%，现在销售净利率不变，销售收入6000万元时，利润为480万元，不分配利润也达不到内部融资600万元，是不是题目有错？
【回复内容】您的问题答复如下：
非常抱歉，这道题目原来是有问题的，老师已经进行了修改，您可以再看一下。2014年公司可以获得外部融资额预计只有440万元。不是200万。
祝您学习愉快！
【提问内容】（5500－5000）×（120%－40%）?
能否这样算:（5500-5000）/5000=10%
10%*6000-10%*2000
【回复内容】您的问题答复如下：
您的计算也是正确的。
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
参见教材第90页倒数第6行。
【提问内容】这道题一点没看懂，如何用书中的公式计算啊 外部融资需要量=（资产新增量-负债新增量）-净利润*（1-股利支付率）啊
“其中流动资产和流动负债均为经营性的，且与销售额成正比例变动。非流动资产与销售额没有固定变动关系。”非流动负债没有新增量吗？这道题我做起来难啊？
【回复内容】您的问题答复如下：
非流动负债是没有新增量的，属于非敏感性因素。
资产的新增量=（5500－5000）×120%，120%是敏感资产销售百分比，然后乘以销售收入的增加额，就是增加的资产总额。
负债新增量同理，5500×6%×（1－80%）就是增加的内部留存收益。
【提问内容】第一问，我是这麽算的
销售额变动比率=（5500-5000）/5000=10%
新增资产需要量6000*10%+100=700
新增负债需要量2000*10%=200
外部融资需要量=700-200-5500*6%*20%=434 对吗 此题长期负债不增加
【回复内容】您的问题答复如下：
您这种方法计算也是正确的，也可以按照您的思路掌握。
【提问内容】丙财务人员：为了满足企业的资金需求，由于银行自2013年下半年就出现“钱荒”，建议企业采取发行股票或者发行债券的方式筹集资金。
我的答案是采取股权和债权融资方式。
【回复内容】您的问题答复如下：
您回答的不是非常准确，从社会资本配置及融资交易活动角度划分，应该分为直接融资和间接融资方式，如果说债权融资，那么就可能包括银行借款，而银行借款属于间接的融资方式，所以这样回答不是非常确切。
【提问内容】这句话在书上多少页?
【回复内容】您的问题答复如下：
参见教材第90页最后一段第三行。
【提问内容】“非流动资产与销售额没有固定变动关系”在此题可以等同于非流动资产金额不变么？
【回复内容】您的问题答复如下：
是的，理解正确。
【提问内容】【回复内容】 您的问题答复如下：
440=6000*20%-200*20%－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：股利支付率＝25%
可以支付的股利＝6000×8%×25%＝120（万元）
【答复】您的计算是不正确的，老师不知道这里的20%是如何计算出来的，销售净利率是6%，而不是8%。
我详细说一下我的计算过程，请老师检查。
先计算销售增长率=（6000-5000）/5000=20%
再计算销售净利率（即2013年的）=400/5000=8%
440=6000*20%-2000*20%－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：股利支付率＝25%
可以支付的股利＝6000×8%×25%＝120（万元）
这种方法也对吧
【回复内容】您的问题答复如下：
是的，您的计算也是正确的。
祝您学习愉快！
| 资产 | 金额 | 负债和所有者权益 | 金额 |
| 流动资产 | 6000 | 流动负债 | 2000 |
| 非流动资产 | 4000 | 非流动负债 | 2000 |
| 所有者权益 | 6000 | ||
| 资产合计 | 10000 | 负债和所有者权益合计 | 10000 |
B公司的财务人员分别有不同的观点：
甲财务人员：预计2014年预计销售额能够实现5500万元，需要增加100万元的固定投资，企业受到竞争环境的影响销售净利率降低为6%，为了稳定股东的状态，股利支付率要提高到80%；
乙财务人员：预计2014年销售额为6000万元，由于受到大经济环境的影响，2014年公司可以获得外部融资额预计只有440万元。
丙财务人员：为了满足企业的资金需求，由于银行自2013年下半年就出现“钱荒”，建议企业采取发行股票或者发行债券的方式筹集资金。
要求：
1.根据甲财务人员的观点，B公司2014年的外部融资额为多少？
2.根据乙财务人员的观点，在销售净利率不变的情况下，B公司2014年可以支付多少股利？
3.根据丙财务人员的观点，从社会资本配置及融资交易活动角度划分，B公司采取的是何种融资方式？
【正确答案】1.外部融资额＝（5500－5000）×（120%－40%）＋100－5500×6%×（1－80%）＝434（万元）
2.440＝（6000－5000）×（120%－40%）－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：股利支付率＝25%
可以支付的股利＝6000×8%×25%＝120（万元）
3.B公司采取的是直接融资方式。
理由：直接融资是资本需求方与资本供给方直接进行融资的交易方式。
【提问内容】2.440＝（6000－5000）×（120%－40%）－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：股利支付率＝25%
可以支付的股利＝6000×8%×25%＝120（万元）
3.B公司采取的是直接融资方式。
理由：直接融资是资本需求方与资本供给方直接进行融资的交易方式。
就第一问，资产增加：（5500-5000）*6000/5000=600万，
负债增加：（5500-5000）*2000/5000=200万，
资产增加-负债增加=600-200+100=500万，
为什么答案是：（5500－5000）×（60%－20%）？
【回复内容】您的问题答复如下：
非常抱歉，之前的题目有误，老师已经改正，您再看一下，您的计算思路是正确的。
【提问内容】第二问，资产增加：（6000-5000）*6000/5000=1200万，
负债增加：（6000-5000）*2000/5000=400万，
资产增加-负债增加-外部融资额=1200-400-200=600万，这600万元都是要从内部融资的
之前销售净利率=400/5000=8%，现在销售净利率不变，销售收入6000万元时，利润为480万元，不分配利润也达不到内部融资600万元，是不是题目有错？
【回复内容】您的问题答复如下：
非常抱歉，这道题目原来是有问题的，老师已经进行了修改，您可以再看一下。2014年公司可以获得外部融资额预计只有440万元。不是200万。
祝您学习愉快！
【提问内容】（5500－5000）×（120%－40%）?
能否这样算:（5500-5000）/5000=10%
10%*6000-10%*2000
【回复内容】您的问题答复如下：
您的计算也是正确的。
【提问内容】
老师第三问答案在书中哪里能找到？
【回复内容】您的问题答复如下：
参见教材第90页倒数第6行。
【提问内容】这道题一点没看懂，如何用书中的公式计算啊 外部融资需要量=（资产新增量-负债新增量）-净利润*（1-股利支付率）啊
“其中流动资产和流动负债均为经营性的，且与销售额成正比例变动。非流动资产与销售额没有固定变动关系。”非流动负债没有新增量吗？这道题我做起来难啊？
【回复内容】您的问题答复如下：
非流动负债是没有新增量的，属于非敏感性因素。
资产的新增量=（5500－5000）×120%，120%是敏感资产销售百分比，然后乘以销售收入的增加额，就是增加的资产总额。
负债新增量同理，5500×6%×（1－80%）就是增加的内部留存收益。
【提问内容】第一问，我是这麽算的
销售额变动比率=（5500-5000）/5000=10%
新增资产需要量6000*10%+100=700
新增负债需要量2000*10%=200
外部融资需要量=700-200-5500*6%*20%=434 对吗 此题长期负债不增加
【回复内容】您的问题答复如下：
您这种方法计算也是正确的，也可以按照您的思路掌握。
【提问内容】丙财务人员：为了满足企业的资金需求，由于银行自2013年下半年就出现“钱荒”，建议企业采取发行股票或者发行债券的方式筹集资金。
我的答案是采取股权和债权融资方式。
【回复内容】您的问题答复如下：
您回答的不是非常准确，从社会资本配置及融资交易活动角度划分，应该分为直接融资和间接融资方式，如果说债权融资，那么就可能包括银行借款，而银行借款属于间接的融资方式，所以这样回答不是非常确切。
【提问内容】这句话在书上多少页?
【回复内容】您的问题答复如下：
参见教材第90页最后一段第三行。
【提问内容】“非流动资产与销售额没有固定变动关系”在此题可以等同于非流动资产金额不变么？
【回复内容】您的问题答复如下：
是的，理解正确。
【提问内容】【回复内容】 您的问题答复如下：
440=6000*20%-200*20%－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：股利支付率＝25%
可以支付的股利＝6000×8%×25%＝120（万元）
【答复】您的计算是不正确的，老师不知道这里的20%是如何计算出来的，销售净利率是6%，而不是8%。
我详细说一下我的计算过程，请老师检查。
先计算销售增长率=（6000-5000）/5000=20%
再计算销售净利率（即2013年的）=400/5000=8%
440=6000*20%-2000*20%－6000×8%×（1－股利支付率）
解得：股利支付率＝25%
可以支付的股利＝6000×8%×25%＝120（万元）
这种方法也对吧
【回复内容】您的问题答复如下：
是的，您的计算也是正确的。
祝您学习愉快！