课程讲义 >>答疑编号:NODE00770500020200000105

　　五、综合题（本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）
　　1.某投资项目需3年建成，每年年初投入资金80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为5年，使用后第3年年末预计进行一次改良，估计改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初，需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用直线法计提折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25%，项目适用的折现率为10%。
　　要求：
　　（1）编制投资项目现金流量表：
　　单位：万元

	0	1	2	3	4	5	6	7	8	总计
固定资产投资
固定资产折旧
改良支出
改良支出摊销
营业利润
税后营业利润
变价净收入
变现净损失
变现净损失抵税
营运资金垫支
营运资金回收
现金流量

　　（2）计算项目的净现值；
　　（3）计算项目的年金净流量。
　　已知：（P/A，10%，2）＝1.7355，（P/F，10%，3）＝0.7513
　　（P/F，10%，7）＝0.5132，（P/F，10%，8）＝0.4665
　　（P/A，10%，8）＝5.3349
『正确答案』
　　（1）
　　投资项目现金流量表
　　单位：万元

	0	1	2	3	4	5	6	7	8	总计
固定资产投资	－80	－80	－80							－240
固定资产折旧					35	35	35	35	35	175
改良支出							－90			－90
改良支出摊销								45	45	90
营业利润					100	100	100	100	100	500
税后营业利润					75	75	75	75	75	375
变价净收入									45	45
变现净损失									20	20
变现净损失抵税									5	5
营运资金垫支				－40			－20			－60
营运资金回收									60	60
现金流量	－80	－80	－80	－40	110	110	0	155	265	360

　　相关数据计算如下：
　　固定资产折旧＝（240－30）/6＝35（万元）
　　使用期满（第5年末）固定资产账面价值＝240－35×5＝65（万元）
　　固定资产变现净损失＝65－45＝20（万元）
　　固定资产变现净损失抵税＝20×25%＝5（万元）
　　（2）净现值
　　＝－80－80×（P/A，10%，2）－40×（P/F，10%，3）＋110×（P/A，10%，2）×（P/F，10%，3）＋155×（P/F，10%，7）＋265×（P/F，10%，8）
　　＝－80－80×1.7355－40×0.7513＋110×1.7355×0.7513＋155×0.5132＋265×0.4665
　　＝97.70（万元）
　　（3）年金净流量＝97.70/（P/A，10%，8）＝97.70/5.3349＝18.31（万元）
　　知识点：项目现金流量、净现值、年金净流量
【提问内容】老师，请问为什么不是从第三年开始提折旧呀？     不是三年建成吗？  0、1、2 . 难道建成之后，一年才使用？

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【回复内容】您的问题答复如下：
需要三年建成，这样，第一、二、三年是建设期，从第四年才进入经营期才提折旧。

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【提问内容】改良支出分两年平摊， 为什么改良当年不用分摊，而在次年才分摊？

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【回复内容】您的问题答复如下：
改良支出发生时先资本化处理，在受益年限内分摊。本题中，改良支出是第三年末发生的，从第四年开始分摊。

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【提问内容】您的问题答复如下：
需要三年建成，这样，第一、二、三年是建设期，从第四年才进入经营期才提折旧。 老师那O时点去哪了？

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【回复内容】您的问题答复如下：
0时点就是第0年。

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【提问内容】老师我的意思是说，0时点不算是一年吗？ 开始建的那一年吗

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【回复内容】您的问题答复如下：
0时点就是1个时间点，不是时期，就是第1年初。

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【提问内容】如果改良支出90万元是资本化了，怎么没有增加固定资产的账面价值，从而影响折旧呢？我还是不明白，请老师解释，谢谢！

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【回复内容】您的问题答复如下：
改良支出虽然是资本化了，但与折旧的计算不同，要单独进行摊销，因此，不增加固定资产的账面价值，也不影响折旧的计算。

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【提问内容】损失的20，不扣除吗？不是减少了吗？

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【回复内容】您的问题答复如下：
损失是损益，只影响利润，而不影响现金流量。损失抵税才是因损失而减少的所得税，才影响现金流量的（是流入）。

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【提问内容】如果是年初投入就会出现0时点对吧，如果是第一年末，就不存在0的说法吧，就是1、2、3年末投入，0、1、2，也是三年建设期，是这样理解吗？

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【回复内容】

您的问题答复如下：
 您的理解是正确的

但要注意，本题虽然是0、1、2，但第三年也是建设期，只是第三年年末没有进行固定资产投资而已，但进行了营运资金投资。

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【提问内容】＝－80－80×（P/A，10%，2）－40×（P/F，10%，3）＋110×（P/A，10%，2）×（P/F，10%，3）＋155×（P/F，10%，7）＋265×（P/F，10%，8）
　　＝－80－80×1.7355－40×0.7513＋110×1.7355×0.7513＋155×0.5132＋265×0.4665
　　＝97.70（万元）
这里投资期的-80，在前三年的期初，为什么不考虑预付年金的问题，直接用了普通年金呢？

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【回复内容】您的问题答复如下：
本题的做法是将第一年初的80单独拿出来，由于其在0时点，本身就是现值，不用折现。后面第一年末、第二年末的两个80，构成一个普通年金，因此其现值为80×（P/A，10%，2）

如果考虑预付年金，应该为－80×（P/A，10%，3）*（1+10%），这样计算也是可以的。

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【提问内容】老师,改良支出90在第6年现金流量减掉,但又在第七年加上了,不理解为什么要这么做

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【回复内容】您的问题答复如下：
是在第7、8年摊销回来了。题目已知“使用后第3年年末预计进行一次改良，估计改良支出90万元，分两年平均摊销”

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【提问内容】净现值为97.71能得分吗

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【回复内容】您的问题答复如下：
能得分

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