课程讲义 >>答疑编号:NODE00800000070100000120

　　（1）计算公司未来1－5年的自由现金流量。
　　（2）计算公司价值。
　　【分析提示】
　　（1）计算公司现金流量

年份	1	2	3	4	5
息税前利润	1200	1400	1500	1600	1600
税后净营业利润	900	1050	1125	1200	1200
折旧	200	200	300	300	300
资本支出	500	500	500	300	300
营运资金增加	100	120	150	180	200
自由现金流量	500	630	775	1020	1000

　　（2）
　　公司价值
　　＝500×0.9091＋630×0.8264＋775×0.7513
　　＋1020×0.6830＋（1000/10%）×0.6830＋1600
　　＝10684.10（万元）
【提问内容】

1000/10%是什么？

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【回复内容】您的问题答复如下：
是将第五年的现金流量折现到第五年年初，也就是第四年年末。
祝您学习愉快！

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【提问内容】不是应该是1000/(1+10%)?

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【回复内容】您的问题答复如下：
不是的，公司加权平均资本成本为10%，用第五年的现金流量/10%，得到的是第五年初的现金流量。

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【提问内容】假如年末现金流量1000元，加权平均资本成本为折现率，直接除不是变成10000元了吗？应该不是这样理解的吧？

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【回复内容】您的问题答复如下：
就是这样理解的，1000/10%就是第5年以后年度的自由现金流量之和，然后乘以复利现值系数就可以出后续期的价值了。

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【提问内容】教材中350页在计算b公司价值的时候1980是第五年的自由现金流量为什么没有除以12.72%？

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【回复内容】您的问题答复如下：
2018年自由现金流量1980在折现时，除了一个（1+12.72%）^5，就是将这一期的自由现金流量折现了。

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【提问内容】　（2）
　　公司价值
　　＝500×0.9091＋630×0.8264＋775×0.7513
　　＋1020×0.6830＋（1000/10%）×0.6830＋1600
　　＝10684.10（万元）
请问老师，这个答案是1-4年每年用复利现值折现，然后加5年后的永续年金，最后的+1600是什么意思呢？请指点

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【回复内容】您的问题答复如下：
1600是公司拥有一座闲置的厂房的价值，这也构成企业价值，所以要加上。

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