课程讲义 >>答疑编号:NODE00800000020200000108
2014-11-03 21:54:31 来源：
要求：
（1）如果2006年公司仅靠内部融资实现增长，计算其可以达到的增长率。
（2）计算为维持目标资本结构，D公司在不进行权益融资情况下的所能达到的增长率。
（3）D公司预计20x6年销售收入将增长20%，公司财务部门认为：公司负债是一项独立的筹资决策事项，它不应随预计销售增长而增长，而应考虑新增投资及内部留存融资不足后，由管理层考虑如何通过负债融资方式来弥补这一外部融资“缺口”。假设销售净利率维持上年水平不变，计算：①新增资产额；②内部融资量；③外部融资缺口；④负债融资前后的资产负债率。
（4）D公司为实现20%的销售增长率，除了采取举债融资措施之外，还可采取哪些措施？
【分析提示】
（1）
净利润＝2000×5%＝100（万元）
总资产净利率＝100/1000＝10%
内部增长率＝【10%×（1-50%）/【1-10%×（1-50%）】＝5.26%
（2）
（3）
①新增资产额＝1000×20%＝200（万元）
②内部融资额＝2000×（1+20%）×5%×（1-50%）＝60（万元）
③外部融资缺口＝200-60＝140
④负债融资前资产负债率＝550/1000＝55%
负债融资后资产负债率＝（550+140）/（1000+200）＝57.5%
（4）D公司可持续增长率为12.5%，预计的实际增长率20%高于可持续增长率,为实现20%的增长可采取的财务策略如下: ①发售新股; ②削减股利; ③剥离无效资产; ④供货渠道选择; ⑤提高产品定价。
【提问内容】负债融资前资产负债率＝550/1000＝55%，它指的是2005年吗，为什么不是550/1000+200
【回复内容】您的问题答复如下：
是2005年的。
因为这里计算的是负债融资前的资产负债率所以没有加上200新增资产额。
（1）如果2006年公司仅靠内部融资实现增长，计算其可以达到的增长率。
（2）计算为维持目标资本结构，D公司在不进行权益融资情况下的所能达到的增长率。
（3）D公司预计20x6年销售收入将增长20%，公司财务部门认为：公司负债是一项独立的筹资决策事项，它不应随预计销售增长而增长，而应考虑新增投资及内部留存融资不足后，由管理层考虑如何通过负债融资方式来弥补这一外部融资“缺口”。假设销售净利率维持上年水平不变，计算：①新增资产额；②内部融资量；③外部融资缺口；④负债融资前后的资产负债率。
（4）D公司为实现20%的销售增长率，除了采取举债融资措施之外，还可采取哪些措施？
【分析提示】
（1）
净利润＝2000×5%＝100（万元）
总资产净利率＝100/1000＝10%
内部增长率＝【10%×（1-50%）/【1-10%×（1-50%）】＝5.26%
（2）
（3）
①新增资产额＝1000×20%＝200（万元）
②内部融资额＝2000×（1+20%）×5%×（1-50%）＝60（万元）
③外部融资缺口＝200-60＝140
④负债融资前资产负债率＝550/1000＝55%
负债融资后资产负债率＝（550+140）/（1000+200）＝57.5%
（4）D公司可持续增长率为12.5%，预计的实际增长率20%高于可持续增长率,为实现20%的增长可采取的财务策略如下: ①发售新股; ②削减股利; ③剥离无效资产; ④供货渠道选择; ⑤提高产品定价。
【提问内容】负债融资前资产负债率＝550/1000＝55%，它指的是2005年吗，为什么不是550/1000+200
【回复内容】您的问题答复如下：
是2005年的。
因为这里计算的是负债融资前的资产负债率所以没有加上200新增资产额。