2013应试指南第6章计算4题
2014-11-03 21:36:22 来源：
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
1、这计算价值的我还是没有搞懂为什么第一年第二年计算的时候不用除以12%-10%呢？
【答复】因为是从第三年起才转为稳定增长，固定增长率为5%。所以后面要是与固定增长模型的公式，分母要除以（Rs-g）。前两年的直接折现即可。
2、还有变成5%增长时候折现的期限为什么是2年不是3年呢？
【答复】因为从第三年起转为稳定增长，1×（1+10%）×（1+5%）/（12%-5%）这一步计算已经把第三年以后的所有股利折现到第三年年初，第三年年初就是第二年年末。所以还需要再往前折现两年。
祝您学习愉快！
老师好
这计算价值的我还是没有搞懂为什么第一年第二年计算的时候不用除以12%-10%呢？
还有变成5%增长时候折现的期限为什么是2年不是3年呢？
【回复内容】您的问题答复如下：
1、这计算价值的我还是没有搞懂为什么第一年第二年计算的时候不用除以12%-10%呢？
【答复】因为是从第三年起才转为稳定增长，固定增长率为5%。所以后面要是与固定增长模型的公式，分母要除以（Rs-g）。前两年的直接折现即可。
2、还有变成5%增长时候折现的期限为什么是2年不是3年呢？
【答复】因为从第三年起转为稳定增长，1×（1+10%）×（1+5%）/（12%-5%）这一步计算已经把第三年以后的所有股利折现到第三年年初，第三年年初就是第二年年末。所以还需要再往前折现两年。
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