课程讲义 >>答疑编号:NODE00757800020200000125

　　要求：
　　假设债券的市场价值等于其面值。按照股票市场价值＝净利润/权益资本成本，分别计算各种资本结构下公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的平均资本成本（百分位取整数）。
『正确答案』
　　当债券的市场价值为0时：
　　公司的市场价值＝股票市场价值＝1000×（1－30%）/10%＝7000（万元）
　　当债券的市场价值为1000万元时：
　　年利息＝1000×5%＝50（万元）
　　股票的市场价值＝（1000－50）×（1－30%）/11%＝6045（万元）
　　公司的市场价值＝1000＋6045＝7045（万元）
　　当债券的市场价值为1500万元时：
　　年利息＝1500×6%＝90（万元）
　　股票的市场价值＝（1000－90）×（1－30%）/12%＝5308（万元）
　　公司的市场价值＝1500＋5308＝6808（万元）
　　通过分析可知：债务为1000万元时，公司市场价值7045万元最高，此时的资本结构为最佳资本结构。
　　平均资本成本＝5%×（1－30%）×1000/7045＋11%×6045/7045＝10%
　　知识点：资本结构
【提问内容】

平均资本成本＝5%×（1－30%）×1000/7045＋11%×6045/7045＝10%

 

为什么权益资本成本不乘以（1－30%）。

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【回复内容】您的问题答复如下：
权益资本成本本身就表示是税后的，不需要再乘以（1-30%）

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