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计算量大
2014-11-03 22:29:45 来源：
某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三种：
方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元；
方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元；
方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%；
公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。
要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。
【回复内容】您的问题答复如下：
没有简便点的方法了，这个方法已经是比较简便一点的了，您掌握一下。
祝您学习愉快！
【提问内容】方案三利息＝（300－4×47.5）/（1＋10%）×10%
＝10（万元）
老师这个利息是什么思路算出来的啊？债券利息不就是用面值*票面利率的吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
追加筹资300万元，4*47.5是股票的价值，所以300-4*47.5得到的是筹集的债券的价值，这里除以（1+10%）得到的是债券的面值，再乘以10%得到的就是债券的利息。
【提问内容】老师选择方案时是否也要像书上那样画坐标图来分析才行啊，有没有简便方便看得出来的
【回复内容】您的问题答复如下：
不画图也可以，但自己心里得记住这个图，到时候直接想象这个图就可以。
方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元；
方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元；
方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%；
公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。
要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。
【正确答案】方案一和方案二比较：
（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）×（1－25%）/10
得：EBIT＝120（万元）
方案一和方案三比较：
方案三的利息
＝（300－4×47.5）/（1＋10%）×10%
＝10（万元）
（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋6）
＝（EBIT－24－10）×（1－25%）/（10＋4）
得：EBIT＝104（万元）
方案二和方案三比较：
（EBIT－24－36）×（1－25%）/10
＝（EBIT－24－10）×（1－25%）/（10＋4）
得：EBIT＝125（万元）
当EBIT小于104万元时，应该采用方案一；当EBIT介于104万元～125万元之间时，应采用方案三；当EBIT大于125万元时，应采用方案二。
【提问内容】我觉得这道题求EBIT时的计算量有点大，请问老师计算这种一元方程时有简便方法吗？（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）×（1－25%）/10
得：EBIT＝120（万元）
方案一和方案三比较：
方案三的利息
＝（300－4×47.5）/（1＋10%）×10%
＝10（万元）
（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋6）
＝（EBIT－24－10）×（1－25%）/（10＋4）
得：EBIT＝104（万元）
方案二和方案三比较：
（EBIT－24－36）×（1－25%）/10
＝（EBIT－24－10）×（1－25%）/（10＋4）
得：EBIT＝125（万元）
当EBIT小于104万元时，应该采用方案一；当EBIT介于104万元～125万元之间时，应采用方案三；当EBIT大于125万元时，应采用方案二。
【回复内容】您的问题答复如下：
没有简便点的方法了，这个方法已经是比较简便一点的了，您掌握一下。
祝您学习愉快！
【提问内容】方案三利息＝（300－4×47.5）/（1＋10%）×10%
＝10（万元）
老师这个利息是什么思路算出来的啊？债券利息不就是用面值*票面利率的吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
追加筹资300万元，4*47.5是股票的价值，所以300-4*47.5得到的是筹集的债券的价值，这里除以（1+10%）得到的是债券的面值，再乘以10%得到的就是债券的利息。
【提问内容】老师选择方案时是否也要像书上那样画坐标图来分析才行啊，有没有简便方便看得出来的
【回复内容】您的问题答复如下：
不画图也可以，但自己心里得记住这个图，到时候直接想象这个图就可以。