第三年及以后折现的小式子怎么理解？
2014-11-03 22:28:44 来源：
（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；
『正确答案』甲股票的价值＝1.2/15%＝8（元）
乙股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝9.01（元）
丙股票的价值＝1.2/12%＝10（元）
因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；
乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；
丙股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。
【提问内容】第三年及以后折现的小式子怎么理解？『正确答案』甲股票的价值＝1.2/15%＝8（元）
乙股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝9.01（元）
丙股票的价值＝1.2/12%＝10（元）
因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；
乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；
丙股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。
【回复内容】您的问题答复如下：
从第3年期固定股利增长率为3%，那么第三年及以后各年的股利在第3年年初的现值为1.02×（1＋3%）／（14%－3%），采用的是公式D1/（R-g）。1.02×（1＋3%）是公式中的D1，（14%－3%）是Rs－g，参见教材185页股票估价模型的公式。 由于此值在第三年年初即第二年年末，因此再乘以（P/F，14%，2）求现值。