课程讲义 >>答疑编号:NODE00757800020200000122
2014-10-22 08:06:23 来源：
要求：
（1）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（2）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
『正确答案』
（1）债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
（2）设融资租赁资本成本为K，依据资料，有：
6000＝1400×（P/A，K，6）
（P/A，K，6）＝6000/1400＝4.2857
已知：（P/A，10%，6）＝4.3553
（P/A，12%，6）＝4.1114
依据插值法，有：
＝
解得：K＝10.57%
（3）由于债券筹资的资本成本较低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
知识点：资本成本
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
您看看教材130到132页，不能机械套公式。
不懂的地方可以提出来。
【提问内容】本题如果有残值500元，式子怎么列？
【回复内容】您的问题答复如下：
6000＝1400×（P/A，K，6）+500×（P/F，K，6）
【提问内容】6000＝1400×（P/A，K，6）+500×（P/F，K，6）这个式子不会解，麻烦老师帮忙
【回复内容】您的问题答复如下：
需要使用内插法进行计算：
当利率=12%时，1400×（P/A，12%，6）+500×（P/F，12%，6）＝6009.26
当利率=14%时，1400×（P/A，14%，6）+500×（P/F，14%，6）＝5671.98
12% 6009.26
? 6000
14% 5671.98
(?－12%)/（14%-12%）=（6000－6009.26）/（5671.98－6009.26）
解出方程中的？即可。
【提问内容】这里的1400是不考虑所得税的吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
不考虑所得税的
【提问内容】老师，本题中未给出手续费率，所以计算的时候就不考虑手续费率，直接用8%×（1－25%）＝6%
对吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
是的。
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
这个您放心，考试的时候是允许出现误差的。是算对的。
祝您顺利通过考试！
【提问内容】为什么第二小题不考虑所得税
【回复内容】您的问题答复如下：
按税法规定，融资租赁租金是不能抵税的，所以不考虑所得税
祝您学习愉快！
祝您顺利通过考试！
【提问内容】老师债券资本成本是这样算的吗?
100*8%*60(1-25%)/6000=8%(1-25%)
【回复内容】您的问题答复如下：
是的。
【提问内容】9楼的提问我看不懂。我的理解是按面值发行就是按1元。所以才有的1*8%(1-25%)。8%(1-25%)老师帮我解释一下，谢谢！
【回复内容】您的问题答复如下：
在不考虑筹资费用，按照面值发行的情况下，债券资本成本公式简化为债券利率*（1-所得税率），所以有债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
祝您学习愉快！
【提问内容】老师，如果我把K写为I，我能得分吗
【回复内容】您的问题答复如下：
能得分
（1）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（2）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
『正确答案』
（1）债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
（2）设融资租赁资本成本为K，依据资料，有：
6000＝1400×（P/A，K，6）
（P/A，K，6）＝6000/1400＝4.2857
已知：（P/A，10%，6）＝4.3553
（P/A，12%，6）＝4.1114
依据插值法，有：
＝
解得：K＝10.57%
（3）由于债券筹资的资本成本较低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
知识点：资本成本
【提问内容】
老师公式能否帮写下忘记了
【回复内容】您的问题答复如下：
您看看教材130到132页，不能机械套公式。
不懂的地方可以提出来。
【提问内容】本题如果有残值500元，式子怎么列？
【回复内容】您的问题答复如下：
6000＝1400×（P/A，K，6）+500×（P/F，K，6）
【提问内容】6000＝1400×（P/A，K，6）+500×（P/F，K，6）这个式子不会解，麻烦老师帮忙
【回复内容】您的问题答复如下：
需要使用内插法进行计算：
当利率=12%时，1400×（P/A，12%，6）+500×（P/F，12%，6）＝6009.26
当利率=14%时，1400×（P/A，14%，6）+500×（P/F，14%，6）＝5671.98
12% 6009.26
? 6000
14% 5671.98
(?－12%)/（14%-12%）=（6000－6009.26）/（5671.98－6009.26）
解出方程中的？即可。
【提问内容】这里的1400是不考虑所得税的吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
不考虑所得税的
【提问内容】老师，本题中未给出手续费率，所以计算的时候就不考虑手续费率，直接用8%×（1－25%）＝6%
对吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
是的。
【提问内容】
老师，我做的所有过程都是对的，因小数取舍问题，结果是10.54%，这样算是对吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
这个您放心，考试的时候是允许出现误差的。是算对的。
祝您顺利通过考试！
【提问内容】为什么第二小题不考虑所得税
【回复内容】您的问题答复如下：
按税法规定，融资租赁租金是不能抵税的，所以不考虑所得税
祝您学习愉快！
祝您顺利通过考试！
【提问内容】老师债券资本成本是这样算的吗?
100*8%*60(1-25%)/6000=8%(1-25%)
【回复内容】您的问题答复如下：
是的。
【提问内容】9楼的提问我看不懂。我的理解是按面值发行就是按1元。所以才有的1*8%(1-25%)。8%(1-25%)老师帮我解释一下，谢谢！
【回复内容】您的问题答复如下：
在不考虑筹资费用，按照面值发行的情况下，债券资本成本公式简化为债券利率*（1-所得税率），所以有债券资本成本＝8%×（1－25%）＝6%
祝您学习愉快！
【提问内容】老师，如果我把K写为I，我能得分吗
【回复内容】您的问题答复如下：
能得分