课程讲义 >>答疑编号:NODE00757500100500000111

　　【2011考题·计算题】D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如下表所示：
相关财务指标

项　目	2009年	2010年
销售净利率	12%	8%
总资产周转率（次数）	0.6	0.3
权益乘数	1.8	2

　　要求：
　　（1）计算D公司2009年净资产收益率。
　　（2）计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。
　　（3）利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。
『正确答案』
　　（1）2009年净资产收益率＝12%×0.6×1.8＝12.96%
　　（2）2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额＝4.8%－12.96%＝－8.16%
　　（3）销售净利率变动的影响＝（8%－12%）×0.6×1.8＝－4.32%
　　总资产周转率变动的影响＝8%×（0.3－0.6）×1.8＝－4.32%
　　权益乘数变动的影响＝8%×0.3×（2－1.8）＝0.48%
【提问内容】老师，不明白这应该是替代谁，为什么不能用09年的去减10年的呢？

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【回复内容】您的问题答复如下：
替代顺序就是用10年的数据替换09年的，也就是才是分析10年指标的变动对权益净利率的影响，您掌握一下这种做法。

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