老师你好！

2014-10-22 08:04:53 来源：

已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的风险收益率为10%，该普通股的当前市价为10.5元/股，筹资费用为0.5元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为0.8元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为（　）。
A．6%
B．10%
C．2.8%
D．3%
【正确答案】B
【答案解析】先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本＝6%＋1.2×10%＝18%，根据股利增长模型则有18%＝0.8/（10.5－0.5）＋g，所以g＝10%。提示：风险收益率＝贝塔系数×（Rm－Rf），市场组合的贝塔系数＝1，“市场组合的风险收益率”指的是贝塔系数＝1时的风险收益率，即（Rm－Rf）。

【提问内容】

老师，这里的资本成本怎么算的，不是应该是6%+1.2*（10%-6%）＝10.8%

还有这里预计第一期股里不加增长率吗？

【回复内容】您的问题答复如下：
这里的10%是(Rm-Rf)。
(1)(Rm-Rf)的常见叫法有：市场风险溢酬、风险价格、平均风险收益率、平均风险补偿率、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场组合的风险收益率、市场组合的风险报酬率、市场风险收益率、证券市场的风险溢价率、市场风险溢价、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。
(2)β (Rm-Rf)的常见名称有：某种股票的风险收益率、某种股票的风险报酬率、某种股票的风险补偿率。
(3)Rm的常见叫法有：平均风险股票的“要求收益率”、平均风险股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、市场平均收益率、平均风险股票收益率、证券市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率、市场组合收益率、股票价格指数平均收益率、股票价格指数的收益率、证券市场组合平均收益率、所有股票的平均收益率等。

如果说法中出现市场和风险两个词的，并且风险紧跟于收益率、报酬率、补偿率等前面的，那么就表示Rm-Rf，这很好理解，首先市场的贝塔系数为1，其次，既然是风险收益率等，说明它只是考虑风险部分的，因此要减去无风险部分；而如果把上面讲的市场改成某股票，则表示贝塔系数*（Rm-Rf）；如果没有风险两字的，那么单说收益率、报酬率、补偿率等都表示Rm。

祝您顺利通过考试~

【提问内容】老师，后面求增长率的时候，可不可以用公式10.5=0.8/18%-g，算出g=10.38%，谢谢

【回复内容】您的问题答复如下：
可以按照您的思路计算，但是注意题中给出了筹资费用，因此等式的左侧应该扣除，应该是（10－0.5）=0.8/（18%-g），您再理解一下。
祝您学习愉快！

【提问内容】而且直接用（10.5－0.5），当给出的筹资费用率不是百分比符号时，就直接用股价减筹资费吗？

【回复内容】您的问题答复如下：
是的，理解正确

祝您顺利通过考试！