课程讲义 >>答疑编号:NODE00757300060200000208
2014-10-22 07:58:28 来源：
【例6－4】甲、乙两个投资方案：
甲方案需一次性投资10 000元，可用8年，残值2000元，每年取得净利润3500元；
乙方案需一次性投资10 000元，可用5年，无残值，第一年净利润3000元，以后每年递增10%。
如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？
『正确答案』
甲方案每年NCF＝3500＋（10000－2000）/8＝4500（元）
乙方案各年NCF：
第一年＝3000＋10000/5＝5000（元）
第二年＝3000×（1＋10%）＋10000/5＝5300（元）
第三年＝3000×（1＋10%）2＋10000/5＝5630（元）
第四年＝3000×（1＋10%）3＋10000/5＝5993（元）
第五年＝3000×（1＋10%）4＋10000/5＝6392.30（元）
甲方案净现值＝4500×5.335＋2000×0.467－10000
＝14941.50（元）
乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）
尽管甲方案净现值大于乙方案，但它是8年内取得的。而乙方案年金净流量高于甲方案，如果按8年计算可取得15780.93元（2958×5.335）的净现值，高于甲方案。因此，乙方案优于甲方案。
本例中，用终值进行计算也可得出同样的结果。
【提问内容】乙方案各年NCF：
第一年＝3000＋10000/5＝5000（元）
投资期10000怎么不做现金流出？
【回复内容】您的问题答复如下：
各年NCF是指各年末的现金流量，投资10000是第一年年初的流出，因此不用计算的。10000在最后计算净现值时计算：
乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）
【提问内容】老师：乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）
第二期的年金现值0.826 第三期的0.751 第四期。。。。。都和书上的年金现值系数不一样，书上第二期是1.7355 这里为什么不一样？
【回复内容】您的问题答复如下：
这里是复利现值系数，查教材364页表，请再看一下
祝您顺利通过考试！
甲方案需一次性投资10 000元，可用8年，残值2000元，每年取得净利润3500元；
乙方案需一次性投资10 000元，可用5年，无残值，第一年净利润3000元，以后每年递增10%。
如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？
『正确答案』
甲方案每年NCF＝3500＋（10000－2000）/8＝4500（元）
乙方案各年NCF：
第一年＝3000＋10000/5＝5000（元）
第二年＝3000×（1＋10%）＋10000/5＝5300（元）
第三年＝3000×（1＋10%）2＋10000/5＝5630（元）
第四年＝3000×（1＋10%）3＋10000/5＝5993（元）
第五年＝3000×（1＋10%）4＋10000/5＝6392.30（元）
甲方案净现值＝4500×5.335＋2000×0.467－10000
＝14941.50（元）
乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）
尽管甲方案净现值大于乙方案，但它是8年内取得的。而乙方案年金净流量高于甲方案，如果按8年计算可取得15780.93元（2958×5.335）的净现值，高于甲方案。因此，乙方案优于甲方案。
本例中，用终值进行计算也可得出同样的结果。
【提问内容】乙方案各年NCF：
第一年＝3000＋10000/5＝5000（元）
投资期10000怎么不做现金流出？
【回复内容】您的问题答复如下：
各年NCF是指各年末的现金流量，投资10000是第一年年初的流出，因此不用计算的。10000在最后计算净现值时计算：
乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）
【提问内容】老师：乙方案净现值＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）
第二期的年金现值0.826 第三期的0.751 第四期。。。。。都和书上的年金现值系数不一样，书上第二期是1.7355 这里为什么不一样？
【回复内容】您的问题答复如下：
这里是复利现值系数，查教材364页表，请再看一下
祝您顺利通过考试！