课程讲义 >>答疑编号:NODE00757600050200000132
2014-10-20 21:25:48 来源：
要求：
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
『正确答案』
（1）表2公司价值和平均资本成本
说明：
A＝6%×（1－25%）＝4.5%
B＝4%＋1.25×（12%－4%）＝14%
C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500）
＝12.27%
D＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝3656.25
E＝1500＋3656.25＝5156.25
（2）债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
在不涉及到筹资费用和溢价折价的情况下，债务资本成本就是税后利率。
【提问内容】请问A的算法是根据哪个公式算出来？A＝6%×（1－25%）＝4.5%
【回复内容】您的问题答复如下：
就是税后债务资本成本=税前债务资本成本*（1-所得税率）
这个要当作结论掌握。
【提问内容】请问字母C是根据哪个公式算出来，在书本哪一页？C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500)＝12.27%
【回复内容】您的问题答复如下：
就是教材145页最后一个公式。
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
『正确答案』
（1）表2公司价值和平均资本成本
| 债务市场价值（万元） | 股票市场价值（万元） | 公司总价值（万元） | 税后债务资本成本 | 权益资本成本 | 平均资本成本 |
| 1000 | 4500 | 5500 | （4.5%） | （14%） | （12.27%） |
| 1500 | （3656.25） | （5156.25） | * | 16% | 13.09% |
A＝6%×（1－25%）＝4.5%
B＝4%＋1.25×（12%－4%）＝14%
C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500）
＝12.27%
D＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝3656.25
E＝1500＋3656.25＝5156.25
（2）债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
【提问内容】
老师，我不明白，为什么债务资本成本等于税后利润率。请解释下。
【回复内容】您的问题答复如下：
在不涉及到筹资费用和溢价折价的情况下，债务资本成本就是税后利率。
【提问内容】请问A的算法是根据哪个公式算出来？A＝6%×（1－25%）＝4.5%
【回复内容】您的问题答复如下：
就是税后债务资本成本=税前债务资本成本*（1-所得税率）
这个要当作结论掌握。
【提问内容】请问字母C是根据哪个公式算出来，在书本哪一页？C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500)＝12.27%
【回复内容】您的问题答复如下：
就是教材145页最后一个公式。