老师：案例2，计算公司的价值时，第五年
2014-10-18 17:00:10 来源：
（1）计算公司未来1－5年的自由现金流量。
（2）计算公司价值。
【分析提示】
（1）计算公司现金流量
（2）
公司价值
＝500×0.9091＋630×0.8264＋775×0.7513
＋1020×0.6830＋（1000/10%）×0.6830＋1600
＝10684.10（万元）
【提问内容】老师：案例2，计算公司的价值时，第五年的现金流量1000折现为什么没算上？（2）计算公司价值。
【分析提示】
（1）计算公司现金流量
| 年份 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 息税前利润 | 1200 | 1400 | 1500 | 1600 | 1600 |
| 税后净营业利润 | 900 | 1050 | 1125 | 1200 | 1200 |
| 折旧 | 200 | 200 | 300 | 300 | 300 |
| 资本支出 | 500 | 500 | 500 | 300 | 300 |
| 营运资金增加 | 100 | 120 | 150 | 180 | 200 |
| 自由现金流量 | 500 | 630 | 775 | 1020 | 1000 |
公司价值
＝500×0.9091＋630×0.8264＋775×0.7513
＋1020×0.6830＋（1000/10%）×0.6830＋1600
＝10684.10（万元）
【回复内容】您的问题答复如下：
因为第5年的现金流量与以后年度的现金流量相同，所以1000/10%将第5年的现金流量也考虑进去了，直接用永续年金公式计算的就是第4年年末的价值，然后乘以复利现值系数就是后续期的价值了。