课程讲义 >>答疑编号:NODE00800000070100000129
2014-10-17 08:30:31 来源：
要求：
1.根据B公司近三年盈利的算术平均数，运用市盈率法计算B公司的价值。
2.计算A公司并购B公司的并购净收益，并从财务角度分析该项并购的可行性。
3.计算A公司并购B公司后的下列每股收益指标：
（1）甲、乙、丙三个融资方案在改造完成前（20×5～20×7年）各年的每股收益（元）；
（2）甲、乙、丙三个融资方案在改造完成后（20×8年及以后）的每股收益（元）。
4.分析甲、乙、丙三个融资方案对贷款银行和股东条件的满足程度，并指明贷款银行和股东均可接受的融资方案。
【分析提示】
1.近三年平均净利润为：[1.4＋（1.6－0.6）＋0.6]÷3＝1（亿元）
运用市盈率法计算的B公司的价值为：1×11＝11（亿元）
2.A公司并购B公司的并购净收益
＝55－（40＋11）－（12－11）－0.2
＝2.8（亿元）
A公司应进行此次并购。
3.（1）改造完成前各年（20×5～20×7年）的每股收益
甲方案：2.88/6＝0.48（元）
乙方案：3.60/（6＋4）＝0.36（元）
丙方案：3.12/6＝0.52（元）
（2）改造完成后各年（20×8年及以后）的每股收益
甲方案：5.28/6＝0.88（元）
乙方案：6/（6＋4）＝0.6（元）
丙方案：6/（6＋4）＝0.6（元）
4.甲方案能满足股东要求，但不能满足银行要求；乙方案能满足银行要求，但不能满足股东要求；丙方案能同时满足银行和股东要求，故可接受丙方案。
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
这里给的是净收益，那么肯定是税后的了，所以不用再考虑税金了，直接扣除就可以的。
【提问内容】改造完成前乙方案的股数为什么要加上4亿股？
【回复内容】您的问题答复如下：
乙方案中：按照每股5元价格配发普通股4亿股，原来是6亿股，现在多了4亿，所以加上4.
【提问内容】（2）A公司并购B公司后各年财务指标预测值，为什么说2005-200年各年的数据，就是说这三年每年的净利润、资产负债率、利息倍数都是相同的吗?改造前、改造后是什么意思？
【回复内容】您的问题答复如下：
1.【答复】因为咱们这道题目中给出的已知条件就是改造完成前（20×5—20×7年）各项指标，所以我们在计算时也就这样计算。如果是分开每年每年非别给出的话那么我们就分开计算就行。
2.【答复】并购以后企业还需要一定时间进行融合改造，所以改造前就是没有进行调整之前，还没有真正的融为一体，改造后就是进行了调整，真正的成为了一家公司。
祝您学习愉快！
【提问内容】改造完成前（20×5—20×7年） 改造完成后（20×8年及以后）
甲方案 乙方案 丙方案 甲方案 乙方案 丙方案
净利润（亿元） 2.88 3.6 3.12 5.28 6 6
请问这个净利润包不包括B公司的利润，另外并购B公司后，B公司的股份怎么处理？谢谢！
【回复内容】您的问题答复如下：
包括的，并购以后B公司的股票价值就给了A公司了，但是股数应该是按照A公司的股数计算，因为B公司不存在了，所以它的股数就是0了。
祝您学习愉快！
1.根据B公司近三年盈利的算术平均数，运用市盈率法计算B公司的价值。
2.计算A公司并购B公司的并购净收益，并从财务角度分析该项并购的可行性。
3.计算A公司并购B公司后的下列每股收益指标：
（1）甲、乙、丙三个融资方案在改造完成前（20×5～20×7年）各年的每股收益（元）；
（2）甲、乙、丙三个融资方案在改造完成后（20×8年及以后）的每股收益（元）。
4.分析甲、乙、丙三个融资方案对贷款银行和股东条件的满足程度，并指明贷款银行和股东均可接受的融资方案。
【分析提示】
1.近三年平均净利润为：[1.4＋（1.6－0.6）＋0.6]÷3＝1（亿元）
运用市盈率法计算的B公司的价值为：1×11＝11（亿元）
2.A公司并购B公司的并购净收益
＝55－（40＋11）－（12－11）－0.2
＝2.8（亿元）
A公司应进行此次并购。
3.（1）改造完成前各年（20×5～20×7年）的每股收益
甲方案：2.88/6＝0.48（元）
乙方案：3.60/（6＋4）＝0.36（元）
丙方案：3.12/6＝0.52（元）
（2）改造完成后各年（20×8年及以后）的每股收益
甲方案：5.28/6＝0.88（元）
乙方案：6/（6＋4）＝0.6（元）
丙方案：6/（6＋4）＝0.6（元）
4.甲方案能满足股东要求，但不能满足银行要求；乙方案能满足银行要求，但不能满足股东要求；丙方案能同时满足银行和股东要求，故可接受丙方案。
【提问内容】
这里的非经常性收益0.6亿元没写税后，不合适吧，如果是税后的答案就对，如果是税前我认为做的就不对。
【回复内容】您的问题答复如下：
这里给的是净收益，那么肯定是税后的了，所以不用再考虑税金了，直接扣除就可以的。
【提问内容】改造完成前乙方案的股数为什么要加上4亿股？
【回复内容】您的问题答复如下：
乙方案中：按照每股5元价格配发普通股4亿股，原来是6亿股，现在多了4亿，所以加上4.
【提问内容】（2）A公司并购B公司后各年财务指标预测值，为什么说2005-200年各年的数据，就是说这三年每年的净利润、资产负债率、利息倍数都是相同的吗?改造前、改造后是什么意思？
【回复内容】您的问题答复如下：
1.【答复】因为咱们这道题目中给出的已知条件就是改造完成前（20×5—20×7年）各项指标，所以我们在计算时也就这样计算。如果是分开每年每年非别给出的话那么我们就分开计算就行。
2.【答复】并购以后企业还需要一定时间进行融合改造，所以改造前就是没有进行调整之前，还没有真正的融为一体，改造后就是进行了调整，真正的成为了一家公司。
祝您学习愉快！
【提问内容】改造完成前（20×5—20×7年） 改造完成后（20×8年及以后）
甲方案 乙方案 丙方案 甲方案 乙方案 丙方案
净利润（亿元） 2.88 3.6 3.12 5.28 6 6
请问这个净利润包不包括B公司的利润，另外并购B公司后，B公司的股份怎么处理？谢谢！
【回复内容】您的问题答复如下：
包括的，并购以后B公司的股票价值就给了A公司了，但是股数应该是按照A公司的股数计算，因为B公司不存在了，所以它的股数就是0了。
祝您学习愉快！