课程讲义 >>答疑编号:NODE00778100030300000121
2014-10-17 08:11:59 来源：
【例·计算题】F公司是一家生物制药企业，2014年计划销售增长率为25%，该增长率超出公司的正常增长水平较多，为了恰当安排财务活动，财务经理请你协助完成有关的财务预测工作。有关资料如下（单位：万元）：
要求：（1）如果2014年F公司不增发新股，且保持2013年的经营效率和财务政策不变，计算2014年的销售增长率和净利润。
『正确答案』
（1）销售净利率=1400/20000=7%
净经营资产周转率=20000/22000=90.91%
净经营资产权益乘数=22000/11000=2
收益留存率=1180/1400=84.29%
2014年的销售增长率=2013年的可持续增长率
=（7%×90.91%×2×84.29%）/（1- 7%×90.91%×2×84.29%）=12.02%
2014年的净利润=20000×（1+12.02%）×7%=1568.28（万元）
【提问内容】老师，我看书上根据期末股东权益计算可持续增长率的公式中，分子使用的是销售净利率，分母使用的是税后经营净利率。
【回复内容】您的问题答复如下：
书上的公式中分母是错误的，已经勘误，即分母应该也是销售净利率。
| 年度 | 2013年 |
| 销售收入 | 20000 |
| 净利润 | 1400 |
| 本年留存收益 | 1180 |
| 期末净经营资产 | 22000 |
| 期末所有者权益 | 11000 |
『正确答案』
（1）销售净利率=1400/20000=7%
净经营资产周转率=20000/22000=90.91%
净经营资产权益乘数=22000/11000=2
收益留存率=1180/1400=84.29%
2014年的销售增长率=2013年的可持续增长率
=（7%×90.91%×2×84.29%）/（1- 7%×90.91%×2×84.29%）=12.02%
2014年的净利润=20000×（1+12.02%）×7%=1568.28（万元）
【提问内容】老师，我看书上根据期末股东权益计算可持续增长率的公式中，分子使用的是销售净利率，分母使用的是税后经营净利率。
在本题中，分子分母使用的均为销售净利率。
那么，能告诉我这有什么不同吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
书上的公式中分母是错误的，已经勘误，即分母应该也是销售净利率。