课程讲义 >>答疑编号:NODE00757300060300000204
『正确答案』
因为方案的每年现金流入量不相同，需逐次测试计算方案的内含报酬率。测算过程如表6－5所示。
净现值的逐次测试
| 年份 | 每年现金净流量 | 第一次测算8% | 第二次测算12% | 第三次测算10% | |||
| 1 2 3 4 |
30000 40000 50000 35000 |
0.926 0.857 0.794 0.735 |
27780 34280 39700 25725 |
0.893 0.797 0.712 0.636 |
26790 31880 35600 22260 |
0.909 0.826 0.751 0.683 |
27270 33040 37550 23905 |
| 未来现金净流量现值合计 | 127485 | 116530 | 121765 | ||||
| 减：原始投资额现值 | 120000 | 120000 | 120000 | ||||
| 净现值 | 7485 | （3470） | 1765 | ||||
【提问内容】
老师，请问什么叫做逐次测试法?是不是用每年30 000元、40 000元、50 000元、35 000元，不同数值间，按复利折现得出各个现值，相加？
另外，在每年复利折现值时用的i也是就利率是怎么估计来折现的？不可能从1%开始一直测试下去吧？
【回复内容】您的问题答复如下：
老师，请问什么叫做逐次测试法?
答复：简单的说逐次测试法就是逐次使用不同的数据进行测试，确定出一个大概的范围，再使用内插法进行计算。
是不是用每年30 000元、40 000元、50 000元、35 000元，不同数值间，按复利折现得出各个现值，相加？
答复：是用同一个利率对每年的现金净流量进行折现，在相加得出不同利率情况下的现值，再结合内插法计算最终的利率。
另外，在每年复利折现值时用的i也是就利率是怎么估计来折现的？不可能从1%开始一直测试下去吧？
答复：不是从1%开始测试的，具体从哪个利率开始测试是没有规定的，可以用一个利率进行测试，根据计算出的现值的大小决定增加或者减少利率。直到确定出一个合适的范围。
【提问内容】是用同一个利率对每年的现金净流量进行折现，在相加得出不同利率情况下的现值，再结合内插法计算最终的利率。
请问如何选择同一个利率？这么多利率如何选择？
【回复内容】您的问题答复如下：
内插法取值要我们自己根据平时的做题做出判断，以下是老师总结的一些规律，仅供参考：
首先要明白第二次测试选值的方向，这是这类题的关键。
规律：折现率越大，现值越小，折现率越小，现值越大
结论：当计算的数值小于0（给定的值）时，应该使用小的折现率再试，相反，当计算的数值小大于0（给定的值）时，应该使用大的折现率再试（规律：小---小、大---大）
判断技巧：
1.适当增大测试值的距离
按照规定，使用内插法时使用数据之间的距离不大于5%都算正确，所以为了节省时间，我们就使用5%这一数据。比如，我们使用12%测试完以后确定小于12%，则使用7%就可以了，不要使用11%或10%，这样一般测试一次成功
2.正确地使用考试时给出的系数表
考试时是给我们系数表的，由于这个表供我们计算使用，那么我们求的结果肯定在这个表的范围之内。比如给我们的表为5%--15%，则我们选最中间的10%进行测试，计算完成后根据计算结果判断一下是大于10%还是小于10%，然后选择5%或15%计算就可了，一般一次成功
3.使用：大概率事件：
如果给我们的表范围大一些，采用第2的方法一般也一次能够成功。从以往的题目看，折现率一般在10%上下，其范围出现在5%--15%范围之内是大概率事件，所以建议大家在测试时使用10%作为第一次测算的值。
【提问内容】
考试时这类题目不大会考吧，要考也得给出相应的数字的，是吗？
【回复内容】您的问题答复如下：
考试有可能会出现的，还是要掌握一下的。考试时测算值需要我们根据经验选择，时间价值系数是给出的。