课程讲义 >>答疑编号:NODE00800000070100000121
2014-10-17 08:04:29 来源：
【案例3】已知ABC公司20×2年平均总资产为2000万元，平均资产负债率为50%，其中有息负债占负债总额的比例为60%，有息负债的平均利率为10%，适用的所得税税率为25%。
其他相关资料如下：
（1）20×2年年初流通在外的普通股股数为1500万股，年内没有发生变化；
（2）20×2年销售收入为25500万元，销售净利率为8%；
（3）20×2年折旧摊销合计500万元。
（4）同行业内在基础业务方面具有可比性的DBX公司的P/E是15，EV/EBITDA是10。
要求：（1）使用P/E乘数，估计ABC公司的每股价值；
（2）使用EV/EBITDA乘数，估计ABC公司的企业价值；
【分析提示】
（1）净利润＝25500×8%＝2040（万元）
每股收益＝2040/1500＝1.36（元）
ABC公司的每股价值＝1.36×15＝20.4（元）
（2）年利息＝2000×50%×60%×10%＝60（万元）
税前利润＝2040/（1－25%）＝2720（万元）
EBITDA＝2720＋60＋500＝3280（万元）
ABC公司的企业价值为V0 ＝3280×10＝32800（万元）
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
息税折旧摊销前利润EBITDA=息税前利润EBIT+折旧摊销额。
其他相关资料如下：
（1）20×2年年初流通在外的普通股股数为1500万股，年内没有发生变化；
（2）20×2年销售收入为25500万元，销售净利率为8%；
（3）20×2年折旧摊销合计500万元。
（4）同行业内在基础业务方面具有可比性的DBX公司的P/E是15，EV/EBITDA是10。
要求：（1）使用P/E乘数，估计ABC公司的每股价值；
（2）使用EV/EBITDA乘数，估计ABC公司的企业价值；
【分析提示】
（1）净利润＝25500×8%＝2040（万元）
每股收益＝2040/1500＝1.36（元）
ABC公司的每股价值＝1.36×15＝20.4（元）
（2）年利息＝2000×50%×60%×10%＝60（万元）
税前利润＝2040/（1－25%）＝2720（万元）
EBITDA＝2720＋60＋500＝3280（万元）
ABC公司的企业价值为V0 ＝3280×10＝32800（万元）
【提问内容】
请问， 息税前利润EBIT和息税折旧摊销前利润EBITDA的计算公式？
【回复内容】您的问题答复如下：
息税折旧摊销前利润EBITDA=息税前利润EBIT+折旧摊销额。