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老师您好!这边上行报酬率=(120+1

2014-10-16 16:15:14  来源:
  (2)计算含有期权的项目净现值
  ①项目价值二叉树
  上行项目价值=上行现金流量÷折现率=120/10%=1200(万元)
  下行项目价值=下行现金流量÷折现率=80/10%=800(万元) 
  ②项目净现值二叉树
  上行项目净现值=上行项目价值-投资成本=1200-1050=150(万元)
  下行项目净现值=下行项目价值-投资成本=800-1050=-250(万元) 
  ③根据风险中性原理计算上行概率和下行概率
  报酬率=(本年现金流量+期末项目价值)/期初项目价值-1
  上行报酬率=(120+1200)/1000-1=32%
  下行报酬率=(80+800)/1000-1=-12%
  无风险报酬率=上行概率×上行报酬率+下行概率×下行报酬率
  5%=上行概率×32%+(1-上行概率)×(-12%)
  上行概率=0.38636 下行概率=1-0.38636=0.61364
【提问内容】老师您好!这边上行报酬率=(120+1200)/1000-1=32%,是第一年年初到第二年年末的报酬率么,为什么不是第一年年初到第二年年初的报酬率,不是应该计算期初到执行那天的报酬率的么?
【回复内容】您的问题答复如下:
老师您好!这边上行报酬率=(120+1200)/1000-1=32%,是第一年年初到第二年年末的报酬率么,
答复:是项目上行时,是企业整体的报酬率。

为什么不是第一年年初到第二年年初的报酬率,不是应该计算期初到执行那天的报酬率的么?
答复:不是的,应该是上行时项目的报酬率。
本年现金流量+期末价值-期初项目价值=本年增加的价值。两边同时除以期初项目价值就得到(本年现金流量+期末价值)/期初项目价值-1=本年增加的价值/期初项目价值,也就是报酬率=(本年现金流量+期末价值)/期初项目价值-1。

祝您学习愉快!
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