5325.01/（20%-10%）*（p/f,20%.5)表达式的意思
2014-10-16 16:15:14 来源：
【提问内容】5325.01/（20%-10%）*（p/f,20%.5)表达式的意思
【回复内容】您的问题答复如下：
这里运用的是固定增长模型计算预测期终值。2018年销售增长率为10%，2019年及以后自由现金流量将会保持10%的固定增长速度，那么符合固定增长模型的条件，预测期期末的终值=计算终值时点上的现金流量（本题中为2018年现金流量）/（加权资本成本-增长率）=5325.01/（20%－10%），这是计算到2017年年末的价值，然后再乘以（P/F，20%，5），折现到2013年年初。
祝您学习愉快！
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
首先，企业终值一般采用永久增长模型计算，企业终值=计算终值那一年的自由现金流量/（加权平均资本成本-计算终值那一年以后的自由现金流量年复利增长率），同学您可以详细看看教材348页公式的计算。5325.01是2018年的现金流量，以后现金流量保持10%的增长率，5325.01/(20%-10%)是预测期末的终值（即2018年和2018年以后的现金流入的价值），再用此公式*（p/f,20%.5)是将其折现到2013年年初的价值。而5325.01*（p/f,20%.5)是对2018年一年的现金流量折现到2013年年初的价值，不含2018年以后的折现价值。这两个公式的所求的价值是不一样的，在计算时一定要先弄明白要计算的是哪个期间的价值，然后作答。
祝您顺利通过考试！
【提问内容】企业终值=计算终值那一年的自由现金流量/（加权平均资本成本-计算终值那一年以后的自由现金流量年复利增长率），这个公式我是知道的。但还是不太明白，本题题意2019年以后自由现金流量将会保持10%的固定增长速度？和第七章节2017年起，A公司自由现金流量每年以5%的固定比率增长。我觉得这两个要求的期间是没有区别的，但两个求值的方法是不一样的？
【回复内容】您的问题答复如下：
同学非常抱歉啊，刚才老师没有完全给你讲解清楚。这两个求值方法实质是一样的，第七章的应该是这么计算的5325.01*（P/F，20%，6）+5325.01*（1+10%）/（20%-10%）*（P/F，20%，6），是六年的折现期，是分别将2018年的现金流和2019年年初的企业终止进行折现。所以乘以（P/F，20%，6）。而第三章是直接计算2018年年初的企业终止进行折现的，是五年的折现期，所以乘以（P/F，20%，5）。
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【回复内容】您的问题答复如下：
这里运用的是固定增长模型计算预测期终值。2018年销售增长率为10%，2019年及以后自由现金流量将会保持10%的固定增长速度，那么符合固定增长模型的条件，预测期期末的终值=计算终值时点上的现金流量（本题中为2018年现金流量）/（加权资本成本-增长率）=5325.01/（20%－10%），这是计算到2017年年末的价值，然后再乘以（P/F，20%，5），折现到2013年年初。
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【提问内容】
如果按七章公司价值预测应该是
【回复内容】您的问题答复如下：
首先，企业终值一般采用永久增长模型计算，企业终值=计算终值那一年的自由现金流量/（加权平均资本成本-计算终值那一年以后的自由现金流量年复利增长率），同学您可以详细看看教材348页公式的计算。5325.01是2018年的现金流量，以后现金流量保持10%的增长率，5325.01/(20%-10%)是预测期末的终值（即2018年和2018年以后的现金流入的价值），再用此公式*（p/f,20%.5)是将其折现到2013年年初的价值。而5325.01*（p/f,20%.5)是对2018年一年的现金流量折现到2013年年初的价值，不含2018年以后的折现价值。这两个公式的所求的价值是不一样的，在计算时一定要先弄明白要计算的是哪个期间的价值，然后作答。
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【提问内容】企业终值=计算终值那一年的自由现金流量/（加权平均资本成本-计算终值那一年以后的自由现金流量年复利增长率），这个公式我是知道的。但还是不太明白，本题题意2019年以后自由现金流量将会保持10%的固定增长速度？和第七章节2017年起，A公司自由现金流量每年以5%的固定比率增长。我觉得这两个要求的期间是没有区别的，但两个求值的方法是不一样的？
【回复内容】您的问题答复如下：
同学非常抱歉啊，刚才老师没有完全给你讲解清楚。这两个求值方法实质是一样的，第七章的应该是这么计算的5325.01*（P/F，20%，6）+5325.01*（1+10%）/（20%-10%）*（P/F，20%，6），是六年的折现期，是分别将2018年的现金流和2019年年初的企业终止进行折现。所以乘以（P/F，20%，6）。而第三章是直接计算2018年年初的企业终止进行折现的，是五年的折现期，所以乘以（P/F，20%，5）。
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