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【提问内容】

老师您好！

请问本题为什么不是10%*（1+4%）/（1-10%）+4%？

年末股利率是指上次发放的还是下次发放的？

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【回复内容】

您的问题答复如下：
普通股资本成本=预期股利/[普通股筹资金额*（1-普通股的筹资费率）]+股利增长率
因为题中已知的是“2012年年末股利率为10%”，本题要计算的是2012年的普通股资本成本，所以公式中的D1就指的是2012年的股利率，因此直接带入即可，不用再乘以（1+4%）。注意，分母是减去筹资费率5%，不是减去10%.

年末股利率4%是预计的2012年的股利率，即是公式中的“预期股利/普通股筹资金额”的值。 
 

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【提问内容】不明白。“普通股资本成本=预期股利/[普通股筹资金额*（1-普通股的筹资费率）]+股利增长率”是如何简化成：股利率/（1-筹资率）+股利增长率的？

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【回复内容】您的问题答复如下：
预期股利=股票的发行价格×股利率
单位股票的筹资金额=股票的发行价格
所以预期股利/普通股筹资金额=股利率/1，所以整个式子可以化简为：股利率/（1-筹资率）+股利增长率
祝您顺利通过考试！

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