课程讲义 >>答疑编号:NODE00757500060500000106
2014-10-16 16:24:15 来源：
【例题】假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的成长。则B股票的价值分两段计算：
【答案】首先，计算高速成长期股利的现值：
其次，正常成长期股利在第三年末的现值：
最后，计算该股票的价值：
V0＝33.1542×0.712＋1.8983＝25.51（元）
【提问内容】
【回复内容】您的问题答复如下：
“假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率”，因此折现率为12%。15%是“预计B公司未来3年以15%的速度高速成长”，这是增长率，不是折现率的。
【答案】首先，计算高速成长期股利的现值：
其次，正常成长期股利在第三年末的现值：
最后，计算该股票的价值：
V0＝33.1542×0.712＋1.8983＝25.51（元）
【提问内容】
最后，计算该股票的价值：
V0＝33.1542×0.712＋1.8983＝25.51（元）
从第3期折现到0时点所用的折现值0.712，对应的贴现率是12%，为何不能用15%贴现率，如何理解？
【回复内容】您的问题答复如下：
“假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率”，因此折现率为12%。15%是“预计B公司未来3年以15%的速度高速成长”，这是增长率，不是折现率的。