课程讲义 >>答疑编号:NODE00757300050600000316

3.总杠杆与公司风险

公司风险	①公司风险包括企业的经营风险和财务风险，反映了企业的整体风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以评价企业的整体风险水平； ②在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长
应用	①固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险； ②变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资可以主要依靠债务资金，保持较大的财务杠杆系数和财务风险
	①在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆； ②在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆

【提问内容】

老师您好，变动成本比重大，为什么经营杠杆系数降低呀啊，我推断一个式子您看下：

DOL=M/M-F，分子分母同时除以M得，

DOL=1/(1-F/M),M=P-VC

VC是变动成本，变动成本变大，M变小，F/M变大，1-F/M 就变小，整个DOL就变大呀，为什么会降低呀

---

【回复内容】您的问题答复如下：
您的理解不对，变动成本比重大，固定成本比重小，所以DOL的分母变大，DOL小。

---

【提问内容】在讲经营杠杆的时候陈老师曾讲过通过降低单位变动成本和固定成本即可达到降低DOL，降低经营风向的效果，为什么此处是变动成本大的时候反而是降低了经营风险了呢

---

【回复内容】您的问题答复如下：
老师讲解的是在其他条件不变的情况在，而这里变动成本加大，固定成本是减少的。
我们通过经营杠杆系数的公式分析一下：
经营杠杆系数=(收入-变动成本)/(收入-变动成本-固定成本)我们将变动成本和固定成本用总成本来表示，我们知道“变动成本+固定成本=总成本”，设变动成本比重为X，则上式可变为：经营杠杆系数=(收入-总成本*X)/(收入-总成本)我们看到，无论变动成本的比重如何X变化，上式分母保持不变，这样，提高变动成本的比重X，则经营杠杆系数变小，所以经营风险变小。因此，变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小

---