课程讲义 >>答疑编号:NODE00757300060700000405
2014-10-16 16:19:05 来源：
【例6－23】假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的成长。则B股票的价值分两段计算：
首先，计算高速成长期股利的现值：
第1年股利现值＝0.6×（1＋15%）×0.893＝0.69×0.893＝ 0.6162（元）
第2年股利现值＝0.69 ×（1＋15%）×0.797＝0.7935×0.797＝0.6324（元）
第3年股利现值＝0.7935×（1＋15%）×0.712＝ 0.6497（元）
高速成长期股利现值＝1.8983（元）
其次，正常成长期股利在第三年末的现值：
最后，计算该股票的价值：
V0＝33.1542×0.712＋1.8983＝25.51（元）
【提问内容】老师请写出每年股利现值的折现公式，第二年为什么是0.69？请写出计算过程
【回复内容】您的问题答复如下：
每年股利折现=每年股利*对应年度的复利现值系数
如：第二年的股利=0.6×（1＋15%）=0.69，后面乘以12%，2年的复利现值系数。
首先，计算高速成长期股利的现值：
第1年股利现值＝0.6×（1＋15%）×0.893＝0.69×0.893＝ 0.6162（元）
第2年股利现值＝0.69 ×（1＋15%）×0.797＝0.7935×0.797＝0.6324（元）
第3年股利现值＝0.7935×（1＋15%）×0.712＝ 0.6497（元）
高速成长期股利现值＝1.8983（元）
其次，正常成长期股利在第三年末的现值：
最后，计算该股票的价值：
V0＝33.1542×0.712＋1.8983＝25.51（元）
【提问内容】老师请写出每年股利现值的折现公式，第二年为什么是0.69？请写出计算过程
【回复内容】您的问题答复如下：
每年股利折现=每年股利*对应年度的复利现值系数
如：第二年的股利=0.6×（1＋15%）=0.69，后面乘以12%，2年的复利现值系数。